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2011年9月 2日 (金)

標準利率

きょうは(正確にはもう昨日だが)10年国債の入札日だった。

毎年、9月の10年国債の入札によって、保険会社の責任準備金の積立の基礎率の一つである「標準利率」が決まる。

標準利率の計算方法は平成8年大蔵省告示第48号に定められている。該当の条文は以下のとおり。

第1項第3号ロの規定にかかわらず、平成11年4月1日以降、毎年10月1日を基準日として、基準日の属する月の前月から過去3年間に発行された利付国庫債券(10年)の応募者利回り(償還金額から発行価格を減じたものを発行から償還までの期間で除して得た率に表面利率を加えたものを発行価格で除したものをいう。以下同じ。)の平均値、又は基準日の属する月の前月から過去10年間に発行された利付国庫債券(10年)の応募者利回りの平均値のいずれか低い方のもの(以下「対象利率」という。)を次の表の上欄に掲げる対象利率に区分してそれぞれの数値に同表の下欄に掲げる安全率係数を乗じて得られた数値の合計値(以下「基準利率」という。)が、基準日時点で適用されている予定利率と比較して0.5%以上乖離している場合には、基準利率に最も近い0.25%の整数倍の利率(基準利率が0.25%の整数倍の利率と0.125%乖離している場合は、基準利率を超えず、かつ、基準利率に最も近い0.25%の整数倍の利率とする。)を予定利率とし、基準日の翌年の4月1日以降締結する保険契約に適用する。

                   
対象利率安全率係数
0%を超え、1.0%以下の部分0.9
1.0%を超え、2.0%以下の部分0.75
2.0%を超え、6.0%以下の部分0.5
6.0%を超える部分0.25

この文字の羅列では何だか分からないので、具体的に今回の標準利率に当てはめて計算してみよう。

  1. 毎年10月1日を基準日として、基準日の属する月の前月から過去3年間に発行された利付国庫債券(10年)の応募者利回りの平均値
    今回では平成20年10月~平成23年9月発行の10年国債の応募者利回りの平均値で、1.267%
  2. 基準日の属する月の前月から過去10年間に発行された利付国庫債券(10年)の応募者利回りの平均値
    今回では平成13年10月~平成23年9月発行の10年国債の応募者利回りの平均値で、1.385%
  3. 1.と2.のいずれか低い方のもの(以下「対象利率」という。)
    1.267%
  4. 対象利率を次の表の上欄に掲げる対象利率に区分してそれぞれの数値に同表の下欄に掲げる安全率係数を乗じて得られた数値の合計値(以下「基準利率」という。)
    1.267%を、1.0%+0.267%と分け、1.0%には0.9を、0.267%には0.75をかける。合計で1.100%
  5. 基準利率が、基準日時点で適用されている予定利率と比較して0.5%以上乖離している場合
    「基準日時点で適用されている予定利率」、つまり現在の標準利率は1.5%なので、基準利率1.100%との乖離幅は0.400%。したがって0.5%以上乖離してはいない
    →今回は標準利率の改定なし

ということで、来年4月からの契約に適用される標準利率は1.5%のままになった。

しかし上のステップ5で乖離幅が0.4%というのは意外に大きい。ここ3年以内の10年金利がもう少し低ければ、標準利率が1%に下がるところだった。

逆にあとどの程度金利が上昇すれば、標準利率は上がるだろうか。また、10年金利が8%のままずっと続いていたら、標準利率は何%だろうか。このあたりを計算してみると、けっこう興味深い。

さて、保険会計にもIFRSの波が(延期されたとはいえ)じわじわと押し寄せる中、この標準利率、いつまで存在しうるだろうか。

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